Авторка: Олександра Бетлій, провідна наукова співробітниця ІЕД
Запровадження Процедури макроекономічних дисбалансів (ПМД) в Україні є невід’ємною частиною процесу європейської інтеграції та стратегічним інструментом забезпечення довгострокової макрофінансової стабільності. В цілому, ПМД є елементом Європейського семестру.
Процедура макроекономічних дисбалансів – це механізм нагляду ЄС, створений для виявлення, запобігання та виправлення макроекономічних ризиків, що можуть загрожувати стабільності окремих країн або всього валютного союзу. Юридичну основу складають Регламенти №1176/2011 та №1174/2011, які мають пряму дію і не потребують транспозиції в національне законодавство, проте вимагають розбудови внутрішньої інституційної системи реагування.
Процедура починається зі щорічного Звіту механізму попередження (AMR), заснованого на Таблиці індикаторів (Scoreboard), який готує Єврокомісія. Аналіз Таблиці індикаторів не є механічним, хоча відхилення показників від “нормативних” значень є відправною точкою для глибшого аналізу. Він включає економічний аналіз та враховує економічні прогнози на 2-3 роки. Для країн із виявленими ризиками (дисбалансами) Єврокомісія проводить Поглиблені огляди. Вони базуються на економічному моделюванні, визначенні стійкості боргу та аналізі впливу відхилень економічних індикаторів від звичайних значень на стійкість економіки.
Моніторинг здійснюється переважно на рівні ЄС, але у разі виявлення ризиків/дисбалансів та формування відповідних рекомендацій відповідальність за їх впровадження лежить на уряді країни. Як і для будь-яких інших реформ ключовим фактором успіху є «національна власність» (ownership) впроваджених змін, що передбачає структурований діалог із парламентом та соціальними партнерами для формування внутрішнього консенсусу.
Пріоритети для уряду України:
- Визначення єдиного органу-координатора та створення технічних робочих груп за напрямками макроекономічного нагляду.
- Приведення календаря підготовки Державного бюджету у відповідність до графіку Європейського семестру та інтеграція рекомендацій ЄС у середньострокові фіскальні структурні плани.
- Гармонізація методологій збору даних із вимогами Євростату, підготовка звітів із самооцінки якості статистики та розвиток навичок персоналу для роботи з елементами ПМД.
Важливо зазначити, що ПМД – це одна зі складових Європейського семестру, яка наразі переважно проводиться інституціями ЄС. Відповідно вона вимагає порівняно небагато додаткових зусиль поза межами загальних потреб впровадження Європейського семестру та правил ЄС щодо статистики. Зважаючи на попередній досвід економічних криз в Україні запровадження ПМД має стати не просто формальним звітуванням перед ЄС про проведені кроки для усунення виявлених дисбалансів, а стратегічним інструментом «економічного аудиту», який дозволить виявляти та коригувати вразливості до того, як вони переростуть у системні кризи.
Завантажити документ можна тут
21 січня 2026 року ІЕД презентував аналітичну записку представникам Мінекономіки, Мінфіну, НБУ, Держстату та іншим заінтересованим особам.
скачати презентацію можна тут.
Матеріал підготовлено в рамках проєкту «Україна‑міжнародна спільнота: співпраця заради економічної стійкості країни» за підтримки Міжнародного фонду «Відродження». Матеріал представляє позицію авторів і не обов’язково відображає позицію Міжнародного фонду «Відродження».
Джерело: ІЕД
